Lex专栏：中国的汽车业的黑马 _产业评论·汽车大世界

　　在被问及谁是今年亚洲地区表现最好、利润率最高的汽车生产商时，有多少人会回答是长城汽车(Great Wall Motor)?中国汽车企业面临来自组织更有条理、技术更为先进的外国对手的激烈竞争。但长城汽车的例子有力地说明，它们现已上升了一个台阶。

　　中国汽车销售再次加速，规模较大的汽车生产商的股价也紧跟这一上行趋势。长城汽车股价今年以来上涨了60%，上周还宣布今年上半年的利润较上年同期猛增75%，净利润率接近于16%。这使得丰田(Toyota)受日元贬值提振的业绩增长相形见绌(该公司股价上涨46%，上半年利润增长一倍，净利润率为7%)，尤其是，长城汽车的股价上涨是建立在汽车销量跳升40%的基础上，而丰田的汽车销量仅增长了8%。总体而言，今年上半年中国的汽车销量同比增长了约14%，而过去两年的增速仅为个位数。野村证券(Nomura)指出，今年全球范围内的汽车销量预计将增长约5%。这使得中国这一全球第一大汽车市场显得更加富有吸引力。

　　未来中国汽车生产商是否将全速增长?也不一定。尖端技术对于中国本土汽车企业而言仍是一个问题。掌握技术需要付出高昂成本，还需要经历较长的时间。今年上半年长城汽车的研发成本占到了销售额的2.2%，而上年同期则为2%，该公司正在修建一个顶尖水准的试车场。研究公司伯恩斯坦(Bernstein)的分析师认为，研发投入还将上升。但中国汽车生产商的盈利情况并非一目了然。吉利汽车(Geely Automobile)上周发布了强劲的业绩数据，主要得益于政府的大额补贴。该公司和长城汽车似乎还通过缩短经销商付款期限优化了自身的现金流状况。但中国本土汽车企业的未来如何仍然没有定论：中国汽车市场目前仍未定型，这使得预测其发展趋势更加困难。但至少利润上升以及现金流改善使得中国汽车行业值得仔细研究。

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　　译者/马拉