研究员分歧明显汽车股上演多空互搏

　　2013年4月11日，上证指数以绿盘报收，620亿元的成交量更是创下年内新低，但汽车板块却风景这边独好，“预计一季度扭亏为盈”的一汽轿车（000800.SZ）强势涨停，紧随其后的江淮汽车（600418.SH）、一汽夏利（000927.SZ）涨幅均超过7%， “预计一季度净利同比增长234.72%-282.53%”的长安汽车（000625.SZ）更是创下10.22元/股的5年以来最高收盘价。

　　从4月11日的盘面来看，虽然汽车股大涨，但机构却在多空激烈互搏，国泰君安交易单元斥资1582万元抢筹一汽轿车，但同时有两家机构位列一汽轿车卖出榜的前两位，卖出金额分别为2117万元、631万元。而相似的情景亦在江淮汽车身上出现，江淮动力4月11日买入榜和卖出榜的前五位都分别有三家机构。

　　“业界的共识是，有2013年1-3月的销售数据支撑，乘用车企今年销量完成7%-8%的增长没有悬念，但低迷的商用车企能否把销量提上来仍是一个巨大的问号。”一家沪上券商的研究员说道。

　　乘商车企“冰火两重天”

　　中国汽车工业协会的数据显示，2012年全国乘用车的销量为1549.52 万辆，较2011年上升7.07%，但商用车销量为381.12万辆，较2011年下降5.49%。

　　“最近两年，乘用车企和商用车企的销量一直存在明显的分化，乘用车企销量蒸蒸日上，而商用车企销量一直萎靡不振。”一家沪上券商的研究员说道，背后原因是，商用车销量受到宏观经济影响非常大，尤其是重卡的销量跟货币供给增速、出口和物流企业盈利表现、固定资产投资等因素挂钩。

　　迈入2013年一季度后，商用车的销售颓势仍在继续。

　　中国工业协会的数据显示，2013年1月-3月，全国汽车产销分别完成539.71万辆和542.45万辆，同比分别增长12.8%和13.2%，其中3月份的汽车产销量均创历史最高纪录，而商用车同期的产量虽较去年一季度增长0.1%，但销量仍比去年一季度下降1.7%。

　　本报记者注意到，乘用车企对于2013年的销量增长信心满满。

　　一位接近长安汽车的人士透露，长安汽车去年的销量为 175.66万辆，今年会将目标订为200万辆左右，而长城汽车的公关部人士则称，长城汽车去年的销量是62.14万辆，较2011年同比大增34.31%，今年已将销售目标提高至70万辆。

　　而商用车企的代表——中国重汽（000951.SZ）在2012年销量仅为7.467万辆，较2011年同比下降25.78%，虽然中国重汽将2013年的工作目标订为8.1万辆，但仍远低于2010年这一辉煌年度10.9312万辆的销售量。

　　事实上，虽然中国重汽、潍柴动力（000338.SZ）、福田汽车（600166.SH）三家商用车企尚未发布2013一季度的业绩预告，但申银万国分析师常璐在研报中预计，中国重汽、福田汽车、潍柴动力2013年一季度的净利润将分别同比下降21%、66%、10%。

　研究员的观点分歧

　　值得一提的是，在4月11日汽车股逆市上涨之际，前期出现大幅回落的商用车企潍柴动力（000338.SZ）、福田汽车（600166.SH）、中国重汽（000951.SZ）均出现反弹，分别上涨5.27%、4.15%、0.72%。

　　一位上市车企高管表示，从中国工业协会4月11日下午披露的数据来看，虽然商用车今年一季度的销量同比下滑，但如果单把3月份的数据横向环比，会发现它较2月份的数据增长了85.2%，这或许就是一个积极的信号。

　　事实上，与一致看好乘用车2013年销量相比，券商研究员对商用车的销量能否扭转颓势有截然不同的态度。

　　瑞银证券陈实研究员在《中国商用车月报》指出，他将维持对于重卡销量全年恢复性增长的判断，原因在于“调研过的经销商中，所有人员均表示重卡行业2013年销量将好于2012年，大部分经销商表示2013年1、2月合计的重卡销售量好于去年同期。只是由于受到前两年重卡行业大幅下滑的影响，经销商目前为旺季备货的行为非常谨慎，对于库存的控制相当严格。”

　　中信证券研究员许英博亦持相同观点，他认为重卡市场已经度过了销量最差的阶段，且全产业链库存处于较低水平，2013年二季度的销量同比增速可望由负转正。

　　山西证券研究员刘小勇对商用车的前景则持悲观态度，他在《汽车行业3月跟踪月报》中指出，虽然2013年前两个月固定资产投资、基建投资增速有所加快，但由于“新国五条”对房地产的调控以及“两会”时总理对基建投资收缩的表态，预计商用车全年仍难以摆脱低迷局面。

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