车市：外资贷款 3年内还清更合算

　　● 国内银行汽车个贷利率有所松动，外资汽车金融公司因融资成本高，利率无下调空间

　　● 外资金融公司个贷签单量好于本土银行，后者整体呈收缩之势

　　● 拓宽外资汽车金融公司融资渠道，或对本土汽车金融公司不利。允许外资汽车金融公司债券融资，将对中国金融监管能力提出挑战

　　● 新华信调查表明，国人消费观念发生惊人变化，央行个人征信系统覆盖6.4亿人，汽车金融政策应顺应市场需求

　　● 降低外资汽车金融公司融资成本，受益者将是消费者和车企

　　● 本土汽车金融公司应向外资竞争对手学习管理经验和风险控制能力

　　● 理特将发布研究报告：《汽车金融：中国汽车产业的下一个增长点》

　　4S店里的利率之争

据媒体报道，年初以来，先是在广州，一些“蹲守”4S店的银行将原先10%左右的车贷利率降至5%—6%，随后又有更多城市的更多4S店跟进。但是在北京地区未见下调动静，而外资汽车金融公司则称没有下调空间。

目前在汽车个贷领域，本土银行与外资汽车金融公司的竞争主要是利率，但是由于种种复杂的原因，本土银行总体呈收缩之势。北京南城一家一汽大众的4S店贷款购车的比例能占到其月销量的三成，远远高出10%的行业平均水平。据销售人员介绍，其车贷业务主要是大众汽车金融公司和招商银行一起做的，签单量约为2:1。

汽车贷款曾经是本土银行的独家天下。2004年通用率先在中国成立汽车金融公司（Auto Finance，下称AF），其后大众、丰田、福特、现代、雪铁龙等纷纷跟进，几年过去，在很多合资品牌的4S店里，都能看到外资AF和本土银行的同台竞争。据了解，申办材料两边要求大抵相当，区别主要在三个方面：

一是外资AF年利率比较高，最高可达11.7%；银行年利率为同期基准贷款利率上浮40%，最高时也超过了10%。（编注： 2008年基准贷款利率最高时为三年期7.56%，五年期7.74%。数次降息后现在为三年期5.40%，5年期5.76%）。

二是外资AF只要求提供房产证明，并不要求做房产抵押，贷款所购车辆就是抵押物。银行方面不是很统一，是否抵押房产，主要看申请人的还款能力和所购车辆的价格而定。在有的银行，资产和信用情况好的客户可以不做抵押房产，但其所购车辆必须是20万以上价位的，保值率还要高。而针对中低价位车型的客户，大多银行要求做房产抵押。

三是外资AF免收贷款手续费，而银行按贷款额收取，大致为10万以内2%，10万以上3.5%。外资AF可随时提前还贷，但要交纳3%违约金；银行则要求还款满一年才能提前还贷。

两相比较，外资AF车贷要比银行多支付二到三成利息，但综合考虑其他因素，三年以内还款的大多选择外资AF，三年以上尤其是五年还款的更愿选择银行。不过，多家4S店信息显示，三年以内还款的占多数。“如果外资AF的利率能降下来，贷款购车的人数肯定还会上升。”这是多家合资品牌经销商的看法。

外资AF降息或有政策阻力

外资 AF的利率高于本土银行而且降不下来，主要原因是融资成本太高。根据2008年1月修订的《汽车金融公司管理办法》，汽车金融公司的资金来源主要是：“境外股东及其所在集团在华全资子公司和境内股东3个月（含）以上定期存款 ……。经批准，发行金融债券；从事同业拆借；向金融机构借款等。”

多家外资AF有关人士向《国际商报》证实，其资金来源主要是中国银行系统，年利率按同期基准贷款利率支付，如双方有合作或有小幅优惠。本质上讲，外资AF是和消费者以同样的利率从银行获取车贷的，这本身成本已经很高，再加上风险控制、运营成本和利润，其利率不可能不高，下调弹性很小。

近期，媒体和业界一直在呼吁，作为政府“救市”措施的一部分，应大力扶持以汽车金融公司为主的汽车消费信贷，并建议拓宽其融资渠道、降低其融资成本。据估算，如果车贷利率从现在的10%以上降至6%，将会使得贷款购车的比例从目前的10%恢复到13%，可带动4%左右的汽车销量。

然而，新近披露的《汽车产业振兴调整规划》对此并无明确说法。根据《国际商报》记者的多方采访，在汽车金融问题上，决策层采取谨慎态度或有如下考虑——

第一，如果针对汽车金融公司出台利好政策，可以预见，今后相当时期内将是外资AF受益。国内首家本土AF——奇瑞徽银金融公司2008年7月才成立，至今尚未运行，与外资AF相比，本土AF还在襁褓阶段。如果降低的车贷利率推升的销量都归合资品牌，是否与鼓励自主品牌的政策目标相悖？

第二，外资AF所希望的降低融资成本，指的是能获准进行债券融资，用某汽车集团有关负责人的话说：“目前3-5年期的债券利率约为3%，按此融资，购车者可享受到6%的年贷款利率，远低于现在的10%以上。” 但是问题是，如果允许外资AF发行债券来融资，中国的监管机构准备好了吗？如果连本土银行都监管不好，何谈让其接受一个国际化的金融创新？

第三，中国汽车消费信贷经历了2003-2004年“井喷”之后，留给银行系统的坏账高达1780亿，结果导致今天近乎苛刻的车贷审批。基于此背景，期待决策层一下子放开汽车金融政策恐有难度。

政策应顺应市场需求

但是，理特管理顾问公司（ADL）大中华区总裁托马斯 "席勒博士接受《国际商报》采访时认为，比上述因素更具优先排序的应该是市场。任何政策，不管做如何考量，都不应以阻挡和压抑需求为代价。而不争的事实是，一个巨大的潜在市场需求正在被忽视。

据新华信最新发布的一份汽车消费调查，超过八成的受访者表示能够接受贷款购车。关键的是，这一国人消费观念的惊人变化，已经不存在制度障碍。据某位银行人士介绍，经过多年的努力，中国的信用体系建设长足发展，据央行最新消息，截至2008年底，一个全国联网的个人征信系统已收录自然人数6.4亿人。目前国人的信用意识普遍提高，连农民工都知道欠银行钱不还的后果。

《中国汽车要闻》主编、独立车评人钟师对《国际商报》明确表示，应该放宽汽车金融公司融资渠道，将车贷利率降下来，这样受益的将是消费者和车企，进而整个汽车产业和国家经济。外资AF暂时受益又何妨？本土AF虽弱小如婴儿，但竞争是最好的生长素。包括汽车行业在内的很多领域，外资都曾经强势，但是本土企业的跟进速度很快，中国企业是很善于学习的。

理特管理顾问公司认为，国内商业银行和本土AF应该考虑的是，外资AF是用从中国金融机构“倒”了一手的资金来做的，就是这样也比竞争对手做的好。目前9外资AF的坏账比例平均仅为0.76%，而且放款条件宽松，审批时间还快，这又是为什么？这里既有长期积累的经验，先进的管理理念和风险控制手段，更有不断创新的汽车金融产品，都是需要本土AF认真学习的。

而在监管问题上，钟师坦率地说，面对中国经济的深度开放，我们的监管层也要善于学习，既然国家将汽车产业确定为支柱产业，政策就应该为市场服务。

汽车金融：中国汽车产业新增长点

中国汽车金融今后将是一个什么走势？专业人士大多认为，在发达国家，汽车金融主要是由AF来非银行来做的，这主要是因为汽车金融的专业性很强，银行和AF的主业和理念都不一样，银行是为了盈利，首要考虑是风险控制，而AF则是帮助厂家多卖汽车。从长远看，鼓励和支持外资和本土AF的发展才是汽车金融的主流。

但是，截至2008年底，国内银行仍在车贷市场占有2/3的比重，个别做的好的银行绝无退出的可能。可与此同时，不止一家银行人士表示，由于车贷风险和盈利不成比例，汽车降价和贬值速度过快，他们宁可不做也不降低门槛。这样看来，最后的竞争格局只能由市场来决定了。

理特管理顾问公司将发布最新研究成果 ——《汽车金融：中国汽车产业的下一个增长点》。托马斯 "席勒博士认为，中国的汽车金融仍在探索阶段，业务仅限于个人贷款买新车。而在一个成熟的汽车市场，汽车金融贯穿整个汽车消费链条，支撑着新车、汽车租赁和二手车市场的协调发展，这些都会对中国的金融体制提出挑战。但是在现阶段，他警告说：“如果中国本土的银行和AF只是简单地复制发达国家的运营模式和产品模式，将很难获得成功。中国市场有很多特殊的地方，中国汽车金融业务的从业者们对此应有充分的了解。”

　　●国内银行汽车个贷利率有所松动，外资汽车金融公司因融资成本高，利率无下调空间　　●外资金融公司个贷签单量好于本土银行，后者整体呈收缩之势　　●拓宽