吉利汽车扩大产能现缺钱但没有回头路

　　吉利正在寻求资金比较雄厚的大型企业，力求通过这种方式寻找到发展资金的可能性

　　近日来，李书福大部分时间在到处做说客。

　　“也许他在预想，投资300亿元去扩产，他一个人是否有这个能力把它消化；或者在想将计划2015年产销200万辆梦想变为现实；还有可能在构思，此后10年，吉利需要募集这个惊人的数目，自己要挖空多少心思去融资。”吉利集团控股有限公司（下称吉利）刘秘书并不很清楚他的老板在干些什么。

　　从李书福的个人财富和整个企业的收入来看，还不及这个投资额的1/3.一位比较熟悉吉利融资路径的人士对《财经时报》记者表示：“吉利为了突围资金瓶颈，已经去寻找资金比较雄厚的大型企业，通过这种途径来融资；另一种途径是借道股市增发股票，万不得已的情况下，银行还是他最后采取的冒险途径。”

　　他认为，吉利扩产缺钱，但现在已没有回头路。

　　如何突围

　　李书福对《财经时报》记者说过，2005年吉利总资产是80亿元，净资产2.18亿美元（16.98亿元）。不难看出，吉利的负债率是79％。

　　“与其他同行比较，吉利对资金的饥渴程度要高得多。”一家证券公司的分析师这样评价。在他看来，资金需求大并不是坏事，证明吉利汽车生意做得很火。只是，在比拼资本能力的竞争中，如何突围是个问题。

　　“银行是决定吉利生存的上帝，之前吉利对银行的依赖，放在了资金手段的第一位。”吉利一位主管人士这样对《财经时报》记者表示。

　　吉利一直借助银行贷款来解决资金饥饿。2003年，徐刚凭借其财政背景为吉利成功争取到了10亿元人民币的授信额度，其中6亿元来自光大银行，4亿元来自上海银行。

　　今年４月２８日，人民银行开始上调金融机构贷款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率上调０.２７个百分点，由现行的５.５８％提高到５.８５％。其他各档次贷款利率也相应调整，金融机构存款利率保持不变。

　　据分析，李书福走银行融资的途径，成本不小。

　　令李书福从长计议的，是吉利正在寻求资金比较雄厚的大型企业，力求通过这种方式寻找到发展资金的可能性。李书福向《财经时报》强调：“已经有一些大型企业在跟我们接洽。”

　　根据《中国汽车产业“十一五”发展规划纲要（讨论稿）》指出，结构调整预期目标：提倡公平竞争，鼓励兼并重组以结构调整带动发展，形成1～2家年产200万辆以上（其中自主品牌占50％以上）、出口占产量10％以上的大型汽车生产企业（集团）；形成若干家年产100万辆以上（其中自主品牌占50％以上）、出口占10％以上的骨干汽车企业。

　　对此，一位行业人士十分贴切地描述，李书福看到了政策对汽车业的利好，就马不停蹄地到处扩产，希望进入汽车产业“十一五”规划的预期目标。他认为，李书福前期扩产资金也不是一个小数字，最好不要把它打了水漂。

　　实际上，给吉利带来实质性支持的，是李书福想到的最后一招：借道股市增发股票。

　　向股民增发股票

　　李书福曾经一夜骤增资产6亿元。而今，又一轮财富与权利的交易，即将从这里开始拉锯战。

　　去年5月，香港上市公司吉利汽车（0175 .HK）发布公告称，吉利汽车控股有限公司（简称吉利）收购Proper Glory（简称“PG”）68％的股份。PG持有吉利60.68％的股权，为吉利第一大股东。此前，作为吉利集团的实际持有人——李书福已经持有PG32％的股份。

　　此次收购后，李书福全面掌控了香港上市公司——吉利汽车。

　　据业内人士透露：“如今，吉利仍然把那次收购看成是一个良好的融资平台，使企业能够朝着预定的方向快速发展。”

　　但是，在财富背后，一心想打造汽车王国的李书福，又将如何经营这个平台呢？

　　上海一位证券分析师对《财经时报》记者表示：“受政策的影响，小排量车一路走红，但小排量车的利润其实很单薄。”在他看来，即使如吉利汽车公告所称：截至2005年12月底全年业绩，股东应占盈利1.11亿元，较上一年度的8131万元上升36％。但是吉利至今都没有公布去年的年报。

　　在这蹊跷事的背后，《财经时报》记者手里的一份资料显示，2004年年底，吉利的经营业务现金流均为负值，即－2108.8万港元，投资现金流也是负值，即－502.6万港元。同时，吉利的“银行结余和现金”才149.9万港元。现金之匮乏可见一斑。

　　“照此推测，这家公司经营现金流为负，公司的经营就会处于亏损状态。”上海的那位证券分析师进一步解释。

　　但也有业内人士指出，吉利如果真的亏损，可以先到银行贷款，然后去借道股市增发股票，筹集资金后首先还给银行。这样的融资方式来得快，不过也有风险。而且这个融资方式的风险，是看得见摸不着的。