摩根士丹利预测中国汽车业06、07年会无利可图

　　下半年以来，随着车市回暖势头确立，国内外汽车企业增资扩产的信心再次膨胀。然而，著名的美国投资银行摩根士丹利日前却发布预测报告称，由于产能过剩将进一步加剧，激烈的市场竞争导致汽车价格、利润率和投资回报下降，中国汽车行业2006年可能会无利可图，2007年行业前景更加惨淡。

　　明年车价跌6%?利润率降4%？

　　上周四，东风汽车在港开始招股，海外上市终于进入倒计时。业内人士认为，东风汽车海外上市历时一年多，中间曾因内地车市低迷而中断，一波三折，而今夙愿终成无疑得益于车市回暖的大局。

　　然而，就在其他汽车企业也纷纷酝酿海外上市计划之际，著名的美国投资银行摩根士丹利日前却发布预测报告，唱空内地汽车股。大摩指出，尽管中国今年前10个月汽车销量同比增长了11.3%，但由于利润率降至3.8%和投资回报率降至8.1%，同期汽车行业纯利同比降幅超过50%。

　　不仅如此，大摩还预测明年中国汽车业设备利用率将由今年的76%降至73%，汽车售价会下跌6%，产品利润率下降4%，并称中国汽车市场仍未见谷底。预计随着价格战的加剧，国内汽车行业明年会加倍恶劣，甚至无利可图，而2007年也不看好，可能更加惨淡。

　　大摩的观点得到了部分人士的认同。昨天，网上车市的总监华雪接受记者采访时表示，今年预计国产车全年降价5%，明年因为产能扩张速度已经超过了市场需求的扩张，预计降价潜力会因为竞争而不断挖掘，因此降价依然是一种必然趋势，降幅应该和今年差不多。至于无利可图，在一些厂家早就发生，但肯定存在差异。

　　海通证券汽车行业分析师胡松向记者表示，目前国内汽车行业利润处在下降通道中是毋庸置疑的。主要是因为各大汽车厂家都在扩张产能，同时上市的新车也越来越多，而市场需求增长却并不明显，因此价格战不可避免，而价格战是利润下降的直接原因。

　　胡松认为，由于去年下半年车市低迷，今年上半年大多数厂家都暂时控制了产能，所以市场取得了好转，但下半年又出现了扩产和提高产销目标的现象，车市暗降也因此加剧，预计明年利润下降也会持续。但是胡松认为这种下降没有无利可图这么严重，预计达到厂家的底线后会稳定下来，不过行业内出现分化也是必然的。

　　产能过剩进一步恶化？

　　在大摩看来，利润率下降的主要原因是国内汽车厂商受到原材料价格上涨和汽车价格下跌的双重压力，在采购和销售方面都失去了议价能力。因此，虽然明年中国汽车需求仍将增长15%~20%，但行业产能也将增长20%，因此大摩预计汽车业产能过剩状况有可能进一步恶化。

　　大摩的看法与国家发改委工业司副司长陈斌的看法不谋而合。日前，陈斌在“2006中国行业发展报告会”上表示，“十一五”期末我国汽车产能可能将达2000万辆左右，比实际需求多出一倍还多。不过，大摩与陈斌的看法也遭到了国内汽车行业一些专家的反对。中国汽车工业咨询发展公司首席分析师贾新光表示，5年后汽车行业产能严重过剩一说缺乏依据。贾新光认为，车市总是具有滞后效应，目前跨国汽车企业的产能扩张主要瞄准未来的市场，汽车产能应该适当富余，具有一定的弹性空间。

　　而国泰君安行业研究员张欣则认为，目前产能过剩问题要区分开将来有多少是有效产能。而新一轮车市销售高峰预计将在未来5年内再次涌现，汽车行业产能大幅增长是符合趋势的。而目前支撑产能严重过剩观点的数据含有较大的水分。

　　日前，国家统计局一份最新报告显示，由于库存较多，10月份多家主流轿车企业系主动减产，10月份轿车减产幅度大于销量下降的幅度。

　　下半年以来，随着车市回暖势头确立，国内外汽车企业增资扩产的信心再次膨胀。然而，著名的美国投资银行摩根士丹利日前却发布预测报告称，由于产能过剩将进一