销量同比增长轿车盈利增长拐点有望年内出现?

　　北京7月14日专电汽车工业协会刚刚公布的上半年汽车产销统计数据，显然给关注汽车行业的人们注入了一针兴奋剂。今年上半年，我国汽车销量同比增长9.35%，其中，乘用车6月份销量的同比和环比数据更是大大超过人们的预期，分别增长了48.66%和18.30%。

　　多家研究机构昨日均表示，由于销量的上升和钢价的回落，轿车企业盈利好转的趋势已基本确立。尽管轿车企业上半年业绩会比较难看，甚至全年业绩与去年相比都会下降50%，但盈利增长的拐点在年内还是有望出现。

　　汽车工业协会信息部主任朱一平昨日向记者介绍，今年上半年我国销量排名前5位的企业依次是：一汽集团、上汽集团、东风集团、长安集团和北汽集团，除上汽和一汽略有下降外，其他3家则出现增长。具体到6月份，除一汽集团的销量略有下降外，其他4家企业环比均呈现快速增长，其中长安和北汽增幅比较明显。“6月份乘用车产销形势明显好于上月的主要原因，是生产企业加大了市场推广力度”，朱一平表示。

　　而中信证券研究所分析师李春波则认为，促使轿车销量转暖的主要原因是价格平稳，持币待购的消费需求逐渐释放，同时房地产购买和投资的下降也导致汽车消费能力提高。乘用车尤其是轿车市场同比大幅增长的主要原因在于上年基数太低的影响。

　　对于目前乘用车市场的逐步好转，华夏证券研究所分析师宋炳表示，不同的轿车生产企业目前的状况也不尽相同，投资者需要区别对待。

　　宋炳表示，随着产销量的迅速走高、价格的稳定、产品结构向高附加值的中高档轿车倾斜等因素，上海汽车(600104)二季度通过上海通用获得的投资收益将环比增加140%，而上海汽车的零部件业务也将随着整车配套量的增加而提高盈利。他预计上半年上海汽车将实现EPS0.14元，虽然同比依然下滑68%，但是盈利的好转趋势确立。宋炳测算，2005年将是上海汽车的阶段性盈利低点，2006年公司的业绩开始重拾增势。他认为，上海汽车目前的市盈率和市净率高值大概在13.7倍和1.25倍左右，低于国内行业平均水平和国际水平，而考虑到上海通用在中国轿车行业中的龙头地位和高于行业的盈利能力，调升评级为“增持”。

　　而由于微型车遭遇五菱的挑战，以及长安福特销量又难以提升，宋炳和李春波均认为长安汽车(000625)在下半年还难以出现拐点。至于轿车三巨头中的一汽轿车(000800)，宋炳表示，该公司目前的2.4元左右的股价已经比其3.14元的净资产低了20%以上，显然已表明了市场对其业绩的预期。

　　今年7月1日，《乘用车燃料消耗限值》开始正式执行，这一“新政”是否会对乘用车下半年的盈利造成影响呢？国泰君安证券研究所分析师张欣认为，该标准仅限于新开发的乘用车车型，且对汽柴油车一视同仁，但不包括气体燃料车型，对于在产车型允许有一年的缓冲期。由于该标准在讨论制定之初就已经引起相关企业的高度重视，同时该标准也考虑了企业的实际情况，且分档极细，并以出厂测试值而非实际使用值进行衡量。因此此刻推出执行，实际上已经有70-80%的企业能够达标，即便现在就马上实施第二阶段更为严格的标准，也有60-70%的企业能够达标。因此该政策对企业的实际影响其实并不很大。

　　尽管目前业内对轿车企业下半年的盈利比较乐观，但光大证券研究所分析师赵雪桂也冷静地指出了轿车行业在明年可能将面临的隐忧。

　　赵雪桂认为，由于钢铁石化等行业处于周期高点，下行趋势明显，对于轿车行业而言，2005年最坏的时候已经过去，预计全年轿车销量同比增长14%，企业利润应该呈阶段性上行。但赵雪桂特别强调，2006年市场集中度不高将成为影响轿车利润走势的关键，预计明年年初轿车企业将为争夺市场份额重新开始价格战。她指出，价格战的必要条件是：汽车原材料价格下行，为企业预留一定降价空间；2005年轿车销量的良好表现令厂商乐观情绪重新抬头，2006年的排量相对激进。

　　北京7月14日专电汽车工业协会刚刚公布的上半年汽车产销统计数据，显然给关注汽车行业的人们注入了一针兴奋剂。今年上半年，我国汽车销量同比增长9.35%，其