传罗孚资不抵债风险巨大上汽萌生退意

　　日前，上汽罗孚合作一说又有新变化，先前对收购“罗孚”一直持积极态度的上汽突然来了个180о的大转弯，开始犹豫是否收购“罗孚”。从而使这一万众瞩目的跨国大收购变得扑朔迷离。在此关键时刻，一个由英国政府派遣的贸易小组飞抵上海，正在与上海汽车集团股份有限公司就向ＭＧ罗孚汽车集团投资10亿英镑的事进行紧急斡旋，希望帮助解决双方在谈判中遇到的困难，但不知这次“救火”是否管用？

　　事出有因

　　4月4日，英国《泰晤士报》、《独立报》报道，上汽刚收到的有关审计事务所提供的报告称，“罗孚”的母公司于3月31日已陷入资不抵债的境地。
此报告使“上汽”重新开始犹豫是否收购“罗孚”。4月5日，一位消息人士证实，日前，在上汽对罗孚汽车进行的尽职调查中，发现“罗孚存在潜在的严重财务问题”，罗孚这个烂摊子远比英国政府和上汽先前了解的情况更糟糕。

　　罗孚汽车恶化的财务状况表示为：罗孚正面临资金断流、工厂停产、工人失业的问题。为此上汽担心，一旦凤凰公司在未来两年内就破产的话，上汽将背上罗孚的债务。上汽认为，只有凤凰公司确保在2007年罗孚新车下线前不破产，上汽集团才愿意继续推进结盟的进程，收购罗孚汽车75％的股权。

　　据悉，如果罗孚破产，将导致宝马提出偿还4．27亿英镑无息贷款的要求，并使上汽立即背负弥补罗孚汽车养老金缺口的责任。至去年初，罗孚汽车养老金已经亏损了6800万英镑，罗孚汽车曾由凤凰控股以10英镑为代价从宝马手里购回。巨额的亏损终于促使上汽激流勇退、萌生退意。　

　　两手准备

　　目前谈判的状况使英国政府感到左右为难，一方面，英国政府方面强烈希望“罗孚”与“上汽”交易能够成功。先前有消息称，英国政府为尽快促进“罗孚”汽车与“上汽”合资项目谈判成功，已同意提供1亿英镑贷款，以帮助罗孚“度过难关”并加快罗孚与上汽结盟的进程。但要求“罗孚”控股公司的4个董事也要拿出几百万英镑共担责任。据悉，4位董事已同意。媒体评论说，此合资项目成功与否，关乎英国工党5月大选时在“罗孚”所在地若干选票的投向。此外由于罗孚正面临资金即将断流、工厂停产、工人失业的问题，英国政府担心这会对英国造成破坏性的影响。

　　但是，另一方面，英国政府又担心这笔贷款将由于罗孚汽车的破产而有去无回，英国首相布莱尔、财政大臣布朗谴责了罗孚汽车隐瞒财务状况造成的僵局。目前上汽与罗孚的谈判已受阻，并几近“破裂”的边缘。不过，这两天英国贸工部官员仍在上海了解双方谈判的进程和谈判中遇到的问题，并为此作最后的努力。英国贸工部表示，只要仍有达成交易的希望，其官员就将留在上海。好在上汽集团还没有彻底关闭谈判的大门。

　　目前英国政府有关安排1亿英镑过渡性贷款以支持这项交易的提议仍在议程中，当然如果罗孚的财务状况确实很糟糕，那么这项贷款提议将会取消。英国政府承认，一旦上汽放弃谈判，对当地产生的影响将是“破坏性的”。英国政府已经在寻找一旦上汽退出后可能的买主，但寻找新买主的前景十分渺茫。　　

　　上汽举措

　　无论英国政府如何焦急，罗孚汽车如何急迫，有一点可以肯定的是，打开罗孚项目大门的钥匙一直牢牢地掌握在上汽决策层手里。作为中国最大的轿车制造集团，上汽决策层对此项目似乎并不急于求成，而是一直在筹谋优化项目的投资结构。因为罗孚项目是上汽乃至我国汽车业至今为止最大的跨国合作并购项目，牵一发而动全身，上汽行事必须慎之又慎。

　　据了解，目前上汽的下一步举措是，或者要求启动罗孚债务重组方案，减轻包袱；或者等到英国大选后，情况明朗了再谈判，到时罗孚破产倒闭进入拍卖程序，直接从英国政府手中接盘，上汽可能还能赢得更低的售价。

　　但是从成本上计算，上汽无论采取何种方法都将回避不了资金压力：倘若继续收购，上汽将贴补4亿英镑的养老金；倘若从英国政府行政管理部门接过罗孚汽车，虽然养老金的数额会减少，但破产程序所花费的破产费用亦不在少数，包括清算费用、资产评估费用等。这一切，均成为上汽打开罗孚项目的难题。

　　日前，上汽罗孚合作一说又有新变化，先前对收购“罗孚”一直持积极态度的上汽突然来了个180о的大转弯，开始犹豫是否收购“罗孚”。从而使这一万众瞩目的跨