德隆系商用车链条面临全面断裂 _行业焦点·汽车大世界

　　4月，德隆系上市公司股价开始全面崩溃，作为德隆汽车梦想王国的急先锋——湘火炬，不得不大肆甩卖旗下汽车企业，为德隆系填补庞大的资金窟窿。

　　而就在今年3月22日，湘火炬正式更名为“湘火炬汽车集团股份有限公司”的时候，恐怕无论是在资本市场还是在汽车产业内，许多人都没有想到，湘火炬的汽车之旅会在不到半年的时间内遭遇“翻车”。

　　6月11日，湘火炬首先甩卖持控股子公司航天火炬50%的股权，之后对汽车上游企业股权的甩卖行动更是接二连三。作为德隆三驾马车之一的湘火炬会不会把甩卖行动转向最优质的整车业呢？同时，对汽车行业钟爱有加的德隆系又从汽车业中得到了什么呢？在德隆阴影下，这些汽车类企业又将何去何从呢？

　　目前，德隆危机仿佛是一把达摩克利斯之剑，悬挂在其旗下汽车企业的头顶，令它们战战兢兢，而德隆用资本魔方构建的汽车王国也开始摇摇欲坠。从本期开始，本报将从商用车、轿车、零部件等方面剖析德隆汽车帝国的走向。

　　［近日，记者从有关渠道最新获悉，德隆商用车帝国中的重庆重汽与陕西重汽将有可能于近期“易主”——德隆旗下湘火炬所持重庆重汽的55%股权将被重庆国资委回购，而“接盘者”将有望是同城的长安集团，同时重庆重汽与意大利依维柯的合资将重新提上议程。

　　与此同时，湘火炬所持陕西重汽的51%股权虽然暂时没有出现变动，但一汽集团高层却在“非常时期”出现在陕西重汽。业内猜测，一直希望与国外重卡巨头合作的一汽会不会借道收购陕西重汽而与国际卡车巨头德国曼集团合作呢？据透露，目前，陕西重汽与曼集团合作不断提升，有望进入合资阶段。

　　目前一系列资金压力让湘火炬屡屡受挫，当初德隆期望打造的商用车帝国中每一个成员的命运正在悄然发生变化。德隆商用车帝国正在走向分崩离析的境地。］

　　重庆重汽：重庆国资委拟回购股权

　　在德隆重卡车帝国面临危机之际，重庆重汽的动向更加引人注目。日前，重庆市国资委借助新闻媒体对湘火炬进行“逼宫”的戏码还没有落幕，又传出了重庆重汽有可能与意大利依维柯合作的消息，而长安集团有可能接手重庆重汽，更让业界相信重庆重汽即将脱离德隆商用车版图。

　　回购已制定具体时间表

　　目前湘火炬的一系列资金问题对子公司经营构成了不利影响。德隆危机仿佛勒紧重庆重汽的一条绳索，令重庆重汽呼吸顿感困难。一时间重庆重汽甩卖股份的消息甚嚣尘上。

　　据了解，重庆市为减小“德隆事件”的影响，该市国资委决议购回湘火炬持有的重庆重汽集团所属重庆红岩汽车有限责任公司、重庆卡福汽车制动转向系统有限公司、重庆綦江齿轮传动有限公司、綦江綦齿锻造有限公司等四家企业的股权，并拟对重庆重汽进行重组。而7月27日，重庆市政府发布的消息证实以上消息。

　　据该市国资委一位人士称，市政府现已制定了回购湘火炬股权的具体时间表，目前，回购工作正在稳步推进中。同时，因湘火炬借重庆红岩5000万元到期不能清偿，重庆红岩已向重庆市高院提起了诉讼。

　　据悉，由于重庆红岩注册总资本为5亿元，即使重庆市国资委回购湘火炬持有的这一部分股权，也要付出近3亿元的资金。这对资金链紧绷的湘火炬来说，不可能不具有极大的诱惑力。

　　长安集团可能成为“接盘者”？

　　重庆市政府一旦回购湘火炬所持重庆重汽的股份，需要寻找一个“接盘者”。业内认为，这有可能是同城的长安集团。

　　据了解，为了冲刺第一集团，长安集团曾经考虑收购庆铃这个国内相当优质的商用车企业，但由于所遇到困难较大，一直没有进展。而此时，重庆重汽股权的变动为长安收购计划提供了有利时机。

　　事实上，重庆方面也希望借此整合重庆目前的汽车产业，在扩大规模的基础上形成综合竞争力。但目前的情况是涉及到转让控股子公司股权的事宜，需经股东大会讨论通过方能生效，重庆市政府单方面的意愿并不能起决定作用。这为长安集团是否能接手重庆重汽埋下伏笔。

　　依维柯情牵重庆重汽

　　日前，有消息称，意大利依维柯将进驻并重组重庆重汽，预计在今年底，双方的合作将进入实质性阶段。　

　　记者在商务部网站发现，意大利依维柯与重庆重汽集团有关共同打造重型汽车的意向性协议早在去年12月以前就已签订。

　　按计划，意大利依维柯进入后首期将投入10亿元人民币，并带进强有力的技术，对重庆重汽的技术进行升级换代，将重点生产价格在40万—50万元、吨位在10吨以上的重型汽车。从中不难发现，依维柯对重庆重汽“情有独钟”。

　　但熟知情况的有关人士称，依维柯目前在国内已经有南京依维柯和常州依维柯两大合资公司，所以若与重庆重汽合作显然违背了产业政策，不可能得到国家批准。

　　这位人士称，目前南京依维柯经营优良，依维柯不可能选择退出，同时两者携手收购重庆重汽的可能性极小。而常州依维柯虽然发展未如依维柯所愿，但依维柯欲退出，也需要一到两年的“清盘”时间。因此，重庆重汽与依维柯合作至少要到明年才能见分晓。

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　　德隆投资商用车去年收益13.8亿

　　德隆通过湘火炬组建的商用车帝国为其带来高额的利润，湘火炬去年年报显示，整车及关键总成主营业务收入65.351401亿元，主营业务成本51.551167亿元，毛利率为21%，盈利高达13.8亿元。这反映出德隆投资重卡行业的眼光独到。

　　具体而言，湘火炬在投资成立陕西重型汽车有限公司的基础上，再次投资成立重庆红岩汽车有限责任公司，进一步夯实了该公司在重型汽车整车制造领域的生产能力和市场地位，并积极建设提升市场营销网络，达到了细分市场、拓展网络的效果。

　　在产品开发上，这两大商用车企业积极推动与跨国公司的合作，引进产品、技术并加大自主开发、创新的力度，“德龙F2000”、“红岩大康”等新产品不断推向市场，拓宽了产品系列、提高了市场份额，在重型汽车领域的市场占有率提高了23%。

　　在重型变速箱领域，公司凭借下属的陕西法士特、綦江齿轮和株洲齿轮三家公司，占据了绝对的市场地位，在15吨以上重型车变速箱和大中型高档客车变速箱领域的市场份额分别保持在85%和80%以上。

　　事实上，湘火炬在去年年报中对发展重卡显得雄心勃勃。湘火炬称，该公司将继续加大对现有业务的整合力度，并加强对汽车流通和汽车金融服务领域的研究，探索进一步建立完整的汽车产业价值链的可能性，加强行业和市场研究，通过收购兼并和竞争等方式，低成本进入高成长性、未来发展前景好的新行业、新领域，培育新的利润增长点。

　　陕西重汽：可能投入一汽怀抱？

　　如果说，重庆重汽去意已定，那么陕西重汽就一直站在十字路口。这一德隆重型汽车王国中的核心大将，在这关键时期传出银行账号被封，同时也迎来了一汽高层的考察。业内预计，这一系列“蛛丝马迹”显示陕西重汽有可能投入一汽怀抱，而一汽也借道联姻国际卡车巨头德国曼集团(MAN)。

　　银行账号被封？

　　2002年8月1日，湘火炬正式收购陕西重汽51%的股份，陕西重汽也确实获得了大量资金的支持，并进行设备更新和技术改造。陕西重汽还曾提出力争在2006年使重型汽车产销量达到30000辆，销售收入突破100亿元的目标。

　　据悉，目前陕西重汽新基地建设已经进入关键时期，四大工艺厂房之一的第一工艺厂房已经进入破土动工阶段，而按照规划，明年5月底陕西重汽占地数千亩的新基地将投产，该工程总投资达8.5亿元。

　　而在这个关键时刻，有消息称，湘火炬的资金问题却连累了陕西重汽财产和银行账号被冻结，银行贷款也处于断流状态，陕西重汽雄心勃勃的扩张计划受到强烈打击。

　　对此，陕西重汽内部的两位相关人士在接受本报记者采访时均表示未听说过此事，但不愿意对此发表评论。

　　外界人士纷纷猜测，德隆危机将会给陕西重汽带来多大的影响，特别是在陕西重汽雄心勃勃打算扩张市场的关键时刻，带着湘火炬创伤的陕西重汽是否会选择壮士断腕的悲壮而将湘火炬持有的股份甩卖出去，以解决湘火炬的资金问题给企业带来的一系列不利影响。

　　而陕西重汽的一位相关人士在接受本报记者采访时称，目前德隆事件对陕西重汽内部没有明显的影响，当初陕西重汽与湘火炬合作也只是为了借势发展，陕西重汽有自己的产品平台和销售市场。这位人士认为，“德隆事件并不会给陕西重汽内部带来根本性的影响，陕西重汽的销售情况良好。但是德隆事件也的确引发了外界对陕西重汽的种种传言。”

　　一汽高层考察陕西重汽

　　就在陕西重汽处于风口浪尖之上时，一汽集团高层却出现在陕西重汽，让外界充满了遐想。

　　据本报记者从有关渠道获悉，上月30日，一汽集团公司副总安德武、吴绍明等一行数人在陕西重汽有关领导的陪同下对陕西重汽进行实地考察，参观了陕西重汽总装配线、陕西重汽下属子公司陕西汉德车桥有限公司等。

　　在非常的敏感时期，一汽高层与陕西重汽的这一亲密接触，一时间引发了陕西重汽将向一汽甩卖原湘火炬持有的股份的种种传言。

　　陕西重汽的一位有关人士在接受采访时透露，目前有很多汽车企业来陕西重汽考察，但均未与陕西重汽结成明确的合作意向，陕西重汽与一汽也暂无合作意向。但陕西重汽市场部的一位人士表示，若陕西重汽与一汽合作，将会是一件对双方都有利的好事。

　　而陕西重汽会否效仿重庆重汽卖掉原湘火炬持有的51%的股份呢？这位人士表示他并没有听说高层有类似的决议，但如果卖股份，他认为国有收购的可能性比较大，毕竟目前国家对国有资产流失问题很重视。

　　但也有业内人士称，陕西省政府不会回购这部分股权，目前当地政府没有那么充裕的资金，因此选择一汽等入主将成为可能。　

　　一汽借道联姻德国曼集团

　　事实上，目前有更多的理由表明，一汽借道陕西重汽联姻德国曼集团(MAN)。

　　据了解，当初为实现扩张重型汽车市场的目标，德隆力促湘火炬与国外公司的合作。2003年12月，陕西重汽引进德国曼公司F2000系列重型车生产技术的协议，全面引进其F2000底盘及整车技术，开始了与外资合作的第一步。在今年北京车展期间，曼集团有关人士向本报记者表示，曼集团与陕西重汽合资步伐正在加快。

　　陕西重汽有关人士称，陕西重汽与德国曼集团已经进入了全面的技术合作阶段，并且签署了合作协议。为此，陕西重汽投资16亿元在西安北郊建立一座年产重型汽车6万辆、重型车桥10万根、销售收入100亿元的重卡基地。

　　正因为陕西重汽与曼之间不断“升级”的合作关系，一汽集团将希望借道收购陕西重汽联姻德国曼集团。一直以来，一汽都在谋求与国际卡车巨头合作，但与VOLVO商谈多时却被中国重汽“抢亲”，而雷诺、奔驰已经分别选定柳汽、北汽福田，所以留给一汽选择的国外卡车合作对象并不多，而曼作为国际巨头无疑成为其联姻的最佳对象。

　　另一方面，一汽也可以通过陕西重汽打入西部广阔的市场，在提高市场占有率的同时，也可以节约扩展西部的成本。因此，一汽高层在这个“非常时刻”考察陕西重汽可能是入主的信号。

　　-　背景

　　德隆组建商用车体系

　　早在2002年，德隆就有意通过旗下上市公司湘火炬开始在重型汽车市场进行布局，以打造“德隆制造”的重型汽车王国。

　　2002年8月1日，湘火炬与陕西汽车集团签署了协议，双方合资成立陕西重型汽车有限公司，注册资本是4.9亿元人民币，湘火炬以现金出资2.5亿元，占注册资本的51%。2002年9月，湘火炬与陕汽成立陕西重型汽车有限公司。

　　2002年12月，湘火炬与重庆重汽集团合资组建重庆红岩汽车有限责任公司，合资公司注册资金拟定为约4.9亿元人民币，湘火炬以现金方式出资2.5亿元，占合资公司注册资本的51%。与湘火炬合资后，重庆重汽获得了大量的资金支持，为其发展奠定了必要的基础。

　　而在收购重庆重汽之后，湘火炬在我国的15吨重卡市场已经是三分天下有其二，另一家是中国重汽。因此湘火炬成为名副其实的重卡行业“霸主”，德隆商用车帝国号角吹响。

　　-　专家观点

　　德隆肯定甩手商用车企业

　　当湘火炬在前年情牵国内两大重卡汽车之时，没有证券分析师认同德隆将“改邪归正”，安心于实业。同样，今年，湘火炬不断甩卖旗下企业之时，也没有证券分析师会怀疑，重庆重汽和陕西重汽将被甩卖。

　　南方证券汽车分析师许向认为，湘火炬肯定要卖掉所持有的重庆重汽和陕西重汽的股份。他称，去年湘火炬购买这两者股份时，除了德隆想介入利润高额的重卡市场外，更为重要的是看中汽车庞大的现金流，从而帮助德隆的资本运作。现在，德隆自身难保，肯定要求湘火炬卖掉这两个重卡企业来填补资本窟窿。另外，他认为，这两个企业的银行账号若被封掉，则是因为他们为湘火炬贷款进行担保。

　　而汽车分析师钟师称，重庆市政府和陕西省政府处于保护企业发展的目的，也将要求湘火炬退出这两个重卡企业。许向分析，重庆重汽的股权应该会被重庆国资委回购，但暂时还没有迹象表明长安集团会接手。对于陕西重汽的命运，钟师则表示，一汽入主的可能性存在，因为一汽需要寻找一个强势的重卡企业来弥补重卡车身的不足。同时他预计，一汽入主陕西重汽需要解决收购资金来源的问题，毕竟收购湘火炬所持有陕西重汽51%的股份需要巨额资金。

　　4月，德隆系上市公司股价开始全面崩溃，作为德隆汽车梦想王国的急先锋——湘火炬，不得不大肆甩卖旗下汽车企业，为德隆系填补庞大的资金窟窿。　　而就在今