华晨停牌一汽坐收“宝马”“金杯”

　　“辽宁省政府比我们主动，金杯客车的股权重回一汽已经不是愿望，它就要变成事实了。”一汽高层的这番话让记者对辽宁省收购华晨股权，以及由此引发的“华晨中国”在港交所停牌的系列事件有了新的认识。这一事件最新的进展表现在两个方面：一汽说“我们的孩子终于要回家了。”；业内专家则说“华晨的重要业务肯定中止了。”

　　华晨可能被“击沉”宝马暂时不会“下马”

　　11月11日，香港证交所要求“华晨中国”对辽宁省政府明确表示将收购华晨一事作出解释。同日，华晨中国的股票被停牌。接获消息后，中国经营报记者随即登录了香港联交所的网站，根据香港证交所的停牌公告，华晨中国（01114）是11月11日香港时间上午10点整被停牌的，而截至11月13日香港时间下午4点，该支股票一直处在停牌状态，停牌前的报收价为0.98港元。

　　综合各方提供的消息，事情起源于11月8日。当天，辽宁省政府官员在北京向人民日报等媒体表示,辽宁省政府将按香港特别行政区的法律向华晨中国大股东买回华晨股权,“要将国家的资产与社团资产分清,让国家的资产归国家.”这位官员同时透露，“仰融不承认华晨资产系国有，是他离开中国后的说法，现在他也正通过法律程序希望取回其资产，这是他个人的权利。作为辽宁省，我们一直致力于发展汽车产业，并与仰融多次协商，还提出给他一定的年薪，但由于仰融过于迫切才发生了后来的一连串事件。”＜＜人民日报＞＞和＜＜国际金融报＞＞均对这位官员的讲话作了报道。

　　美林证券随后对此事是做出如下评价：“自华晨前主席仰融离开华晨后,市场一直有传闻指称华晨资产将拨归国有,现在可以判断今年底前，辽宁省政府将完成收购华晨股权的工作。”美林证券还预测了宝马项目的走势，认为停牌事件不会影响华晨与宝马汽车的合作项目。中国汽车信息技术研究院的一位专家则称“按常规分析，华晨的重要业务肯定是停下了，但国家是希望宝马项目顺利上马的，从这个角度讲，宝马不会‘下马’”。

　　但问题的关键并不是宝马会不会搞下去，而是到底让谁来搞宝马。一汽是国家鼎力扶持的三大基地，辽宁省对引进宝马项目同样是热情不减，由一汽出面在沈阳造宝马显然比华晨宝马名正言顺得多。一汽的实力和影响力更远在华晨之上。现在，辽宁购股华晨，收回金杯是第一步。我们完全有理由去设想第二步－－辽宁把金杯还给一汽；第三步－－一汽丰田重塑金杯；以及最重要的第四步－－一汽宝马在沈阳落户。

　　华晨对于一汽、辽宁依照法律程序采取的步骤明显感到被动，该公司发言人对记者说，由于在准备向香港证交所提交声明，所有细节，包括辽宁省收购的股比和资金都要等一段时间才能公布。而据北京证券研发中心专家张磊介绍，华晨的实力根本无法阻止这次收购的到来。目前，华晨系在大陆的三大上市公司申华控股、金杯汽车和ST中西业绩均出现了大幅下滑。本来最初只有金杯汽车一支在下降，然而由于申华控股的子公司上海五龙公司在零部件价格上未能执行华晨的要求，导致金杯拒绝覆行向五龙订货的合同。而这样一来，五龙公司销售收入和利润都大幅减少，反过来也使申华控股的经营业绩受到了负面影响，加之中西药业在竞争激烈的药品市场利润锐减，于是，整个华晨系的大陆板块都开始倒退了。作为救市法宝出现的金杯中华轿车，上市后曾以其良好的性价比赢得了消费者的青睐，到9月底共销售1524台。但这仍然无法扭转局面，2002年全年金杯汽车的整体亏损已成定局。

　　华晨系大陆板块的表现显然影响到了目前在香港和纽约证交所上市的华晨中国，因为这支股票的主要资产还是沈阳金杯客车。仰融一直声称是他把金杯客车资产弄到美国上市，由于当时中国内地还没有私营企业在美国上市，为方便起见才设立中国金融教育基金会，随后仰融又将华晨在香港挂牌。但由于产权纠纷，华晨中国创办人及前任主席仰融已经出走美国，大陆业绩的滑坡加上公司内部的问题，终于使得华晨中国在港交所的股价6个多月里下挫了33。

　　让金杯回来辽宁省比一汽更迫切

　　让我们再来看看华晨停牌的另一个结果－－一汽的收获。据一汽集团高层透露，一汽对于华晨收购金杯一直耿耿于怀，一汽老厂长耿照杰也曾向中央领导反映过华晨收购金杯的过程中存在的问题。这位高层还透露，由于仰融本人违规甚至违法的经营行为太多，一汽集团很多人都主张通过法律程序予以追究。

　　事情在今年沈阳市新领导班子开始工作后有了明显转机，省市两级领导对一汽给予了很大支持，在辽宁省和沈阳市的主持下，也终于开始了按照法律程序对华晨金杯进行的手术。

　　辽宁省对收购华晨和让金杯回一汽之所以如此热情，可能有两方面因素：

　　其一，辽宁省政府有关负责人在8日接受中央媒体采访时曾表示，“仰融在主持华晨期间，在企业下面又衍生出很多企业，使华晨的架构变得非常复杂。辽宁省有必要对此进行梳理。”从金杯汽车板块今年的表现看，辽宁省也的确有理由表达自己的不满。金杯汽车原有产品主要是轻型货车和轻型客车，虽然2002年轻型车的需求增长迅速，但由于金杯汽车产品老化，竞争力下降，导致金杯汽车业绩出现了下滑，2002年1-9月份金客共销售汽车56149辆，比去年同期减少2.2，前三季度每股收益为-0.146元。金杯汽车2002年1-9月主营业务收入和主营业务利润与去年同期相比基本持平。但净利润出现了巨额亏损，亏损额达到了15968.96万元，净利润比去年同期下降279.54，其主要原因是全资子公司沈阳汽车制造厂亏损的增加，以及金杯汽车投资收益的减少。其中沈阳汽车制造厂增亏5559万元，金杯汽车在金客公司的投资收益则减少了13534万元。

　　而另一方面，辽宁在处理华晨金杯时，不会不去联想沈阳汽车城的建设，也不可能不去考虑一汽的态度。从本质上看，第二个因素更为重要。

　　近年来，沈阳欲建“东方底特律”式汽车城的消息曾多次被炒热，辽宁省和沈阳市也对汽车城的建设给予了厚望，希望藉此解决老工业城市的就业困难，并通过汽车制造拉动和提升相关产业的进步。而在这个计划中，金杯这个全国最大的轻型客车生产基地是汽车城最重要的棋子，但沈阳对于华晨掌控的这个基地却明显指挥不灵，关键时刻，辽宁想到了一汽。

　　早在一汽金杯成立时，辽宁就和一汽建立了友谊，是一汽请来了丰田作为技术合作伙伴，也是一汽请丰田无偿地用一亿日元赠送了一个高级技工学校。而现在，由于“某些非正常手段的运用”（一汽集团语），金杯客车股份公司变成了华晨中国汽车控股公司的孩子，在一汽痛心的时候，难道老朋友辽宁省就没有一点儿没有感觉吗？似乎不太可能。现在，一汽和丰田已经主全面合作达成了框架协议，请回一汽，也就等于请回了另一个老合作伙伴－－丰田，这对于沈阳的汽车城雄心帮助极大，种种条件都在促使辽宁作出选择。

　　辽宁省政府官员已经明确表示，收购华晨中国的一切行动都是按照法律程序办事的，因此我们不必再分析过程，只需判断它的结果，那就是，此次辽宁省收购华晨股权，既是实现金杯回归一汽的重要一步，从长远看也是让一汽参与沈阳“中国第三大汽车城”（前两大分别是上海和长春）建设的契机。

　　背景资料

　　金杯汽车经营成果对比表单位：万元

　　项目2002年1-9月2001年1-9月增减

　　主营业务收入49892.1849601.411.85

　　主营业务利润8018.357814.252.61

　　净利润-15968.968894.24-279.54

　　资料来源：金杯汽车第三季度报告

　　“辽宁省政府比我们主动，金杯客车的股权重回一汽已经不是愿望，它就要变成事实了。”一汽高层的这番话让记者对辽宁省收购华晨股权，以及由此引发的“华晨中